삼성전자와 SK하이닉스가 한국전력의 전력비 선납 제안을 거절했다. 로이터가 9월 14일 확인한 문서에 따르면 제안 규모는 칩 클러스터 전력비 약 25조원이다. 두 회사는 장기 반도체 수요가 불확실한 상태에서 거액을 먼저 내는 방식에 반대했다.
이 소식은 전기요금 인상 논쟁과는 결이 다르다. 공장이 전기를 쓸 때 요금을 내는 대신, 공장 가동과 수요가 충분히 확인되기 전에 전력망 비용을 기업 현금으로 고정하자는 제안이기 때문이다. 반도체 투자가 설비와 부지의 문제가 아니라 전력망 자금 조달의 문제까지 함께 안게 된 장면이다.
선납은 누가 수요 위험을 먼저 지는지 정한다
대형 반도체 단지에는 공장 자체보다 먼저 송전선, 변전소, 계통 보강이 필요하다. 전력회사는 설비를 먼저 깔아야 하고, 기업은 공장이 돌아가야 전기를 쓴다. 이 시간차 때문에 전력 인프라 투자에는 항상 미래 사용량 예측이 들어간다.
일반적인 전력요금은 사용량이 생긴 뒤 비용을 회수한다. 선납안은 순서를 바꾼다. 전력회사가 미래의 수요를 보고 투자할 비용 일부를 제조사가 먼저 내게 된다. 수요가 계획대로 늘면 안정적인 전력 확보의 대가가 될 수 있다. 반대로 증설 속도를 늦추거나 시장이 식으면, 생산량과 무관하게 이미 약정한 현금이 남는다.
그래서 25조원은 단순한 협상 금액 이상이다. 한국전력이 떠안던 계통 투자와 수요 예측의 위험을 삼성전자와 SK하이닉스 쪽으로 얼마나 옮길지를 정하는 숫자다. 두 회사가 반도체 장기 수요의 불확실성을 이유로 들었다는 문서의 맥락도 여기에 맞닿아 있다.
공장 증설은 조절할 수 있지만 선납은 먼저 고정된다
반도체 공장 투자는 한 번에 끝나는 지출이 아니다. 기업은 고객 주문, 메모리 가격, 장비 인도 시점, 공정 수율을 보며 라인 가동과 다음 증설 시점을 조정한다. 대규모 시설 투자를 발표해도 실제 집행은 단계적으로 이뤄지는 이유다.
전력망은 이런 조절 속도와 다르게 움직인다. 송전과 변전 설비는 공장이 필요로 하는 시점보다 앞서 준비해야 하며, 공사와 인허가에도 시간이 걸린다. 전력 공급자가 먼저 돈을 묶고 싶어 하는 이유다. 그러나 선납이 커질수록 공장 투자에서 남아 있던 선택권은 줄어든다. 수요 전망이 바뀌어도 전력 인프라에 넣은 현금을 쉽게 다른 장비나 생산라인으로 돌릴 수 없기 때문이다.
현금의 용도가 바뀌면 투자 계획도 바뀐다
반도체 기업이 손에 쥔 현금은 생산장비, 연구개발, 재고, 공급망 계약, 부채 상환 사이에서 배분된다. 전력망 선납은 이 목록에 새 항목을 하나 더하는 것이 아니라, 다른 항목보다 앞선 시점에 큰 금액을 배정하게 만든다. 특히 메모리처럼 가격과 주문 변동이 큰 시장에서는 현금의 유연성이 투자 경쟁력의 일부다.
이 때문에 기업의 판단은 전기를 충분히 받을 수 있느냐에만 머물지 않는다. 전력 공급 확약을 얻기 위해 지금 25조원을 묶는 것이, 수요가 확인된 뒤 생산장비와 라인에 쓰는 것보다 나은지 비교해야 한다. 선납 조건이 강할수록 신규 공장 발표가 곧바로 확정 투자로 이어지지 않고, 규모와 일정, 자금 조달 구조를 다시 협상할 가능성이 커진다.
전력 확보 경쟁은 자금 조달 조건 경쟁이 된다
AI용 메모리와 첨단 반도체 수요가 커지면서 공장 부지, 장비, 인력과 함께 전력 확보가 증설의 선행 조건이 됐다. 여기서 전력망 비용을 누가 먼저 부담하느냐는 산업정책의 세부 조항처럼 보이지만, 실제로는 기업별 투자 속도를 가르는 조건이 된다. 전력 공급이 늦으면 공장 가동이 늦고, 선납이 과도하면 공장에 쓸 현금이 줄어든다.
한국전력과 기업이 합의해야 할 핵심은 전력량만이 아니다. 어떤 수요 가정을 기준으로 얼마를 먼저 내며, 증설 일정이 바뀌면 약정을 어떻게 조정할지까지 정해야 한다. 삼성전자와 SK하이닉스의 거절은 전력 부족 자체를 부정한 것이 아니라, 불확실한 미래 수요의 비용을 한 번에 기업에 넘기는 방식에 제동을 건 것으로 읽힌다.
출처: Reuters, Samsung and SK Hynix reject KEPCO power prepayment proposal, document says (2026-09-14)