엔비디아가 오픈AI의 오하이오 데이터센터 건설 자금 보증 규모를 절반 이하로 줄인다. 월스트리트저널이 2026년 8월 14일(현지시간) 보도한 바에 따르면, 엔비디아와 오픈AI는 애초 논의하던 2500억 달러 규모의 재무 보증을 재구성해, 우선 전체 10기가와트 프로젝트의 절반인 5기가와트 구간에만 1200억 달러 미만의 보증을 제공하는 쪽으로 계약 조건을 바꿨다. 나머지 5기가와트에 대한 자금 지원 방식은 나중에 결정한다. 계약은 이르면 이번 주말 서명될 수 있다고 이 매체는 전했다.
엔비디아의 보증은 정확히 무엇을 의미하는가
여기서 말하는 '보증'은 엔비디아가 오픈AI에 직접 돈을 대주는 것이 아니다. 오픈AI가 오하이오 캠퍼스의 임대료나 건설 대출 원리금을 갚지 못하면, 엔비디아가 대신 그 채무를 갚는 구조다. 건물은 오픈AI가 그대로 쓰고, 손실은 엔비디아가 떠안는다. 이 구조가 필요한 이유는 오픈AI의 신용 때문이다. 오픈AI는 2026년 매출 250억 달러 안팎을 예상하면서도 같은 해 140억 달러 안팎의 손실을 볼 것으로 전망되고, 투자적격 신용등급을 보유하지 못했다. 등급이 없으면 500억 달러 규모 캠퍼스에 필요한 장기 임대·건설 대출을 채권 시장에서 구하기 어렵다. 엔비디아의 보증은 이 신용등급의 대체재 역할을 한다.
왜 절반으로 줄였는가
지난달 26일 저널이 2500억 달러 보증 논의를 처음 보도하자 엔비디아 주가는 5% 하락했다. 투자자들이 우려한 것은 이른바 순환거래 구조다. 오픈AI가 엔비디아의 보증을 발판으로 대출을 받아 그 돈으로 다시 엔비디아 GPU를 사는 흐름이 반복되면, 장부에는 매출과 자산이 늘어나는 것처럼 보이지만 실제로는 같은 자본이 관계사 사이를 맴도는 셈이 된다는 지적이다. 나스닥 공매도 투자자 마이클 버리는 이 소식이 처음 알려졌을 때 "이러다 또 제자리로 돌아온다"고 반응했다. 규모를 줄이고 우선 5기가와트에만 책임을 지는 방식은 엔비디아가 이 우려에 대응해 계약의 위험 노출 자체를 줄인 것으로 풀이된다.
오하이오 캠퍼스는 어떤 곳인가
보증의 대상은 오하이오주 파이크턴에 있는 옛 포츠머스 우라늄 농축 공장 부지다. 1954년부터 2001년까지 미국 핵무기용 우라늄을 농축하던 이 3700에이커 부지는 2011년부터 오염 제거 작업이 진행돼 왔고, 이 중 상대적으로 깨끗한 640에이커에 데이터센터가 들어선다. 소프트뱅크 자회사 SB에너지가 미국 에너지부와 협력해 2026년 3월 20일 착공했으며, 완공 시 10기가와트 규모로 현재 세계 최대 데이터센터 밀집지인 노던버지니아 전체 용량의 두 배에 이른다. 그리드 의존을 피하려고 9.2기가와트 규모의 자체 천연가스 발전 설비도 함께 짓는다.
남은 변수는 무엇인가
이번에 절반으로 줄어든 것은 데이터센터 건물·부지에 대한 보증이며, 그 안에 들어갈 엔비디아 칩 구매 자금은 별개다. 엔비디아는 오픈AI의 칩 구매 비용 최대 3500억 달러를 지원하는 별도 금융 방안도 논의 중이다. 오픈AI는 여전히 앞으로 며칠 안에 10기가와트 전체에 대한 정식 임대 계약을 체결하는 방향으로 협상을 진행하고 있어, 지금 조정된 것은 그중 절반에 대한 재무 보증뿐이다. 나머지 5기가와트를 누가 어떻게 뒷받침할지는 이번 계약 이후의 과제로 남는다.
이번 조정은 엔비디아가 지난 8월 10일 아폴로·블랙록 등 6개 자산운용사와 5000억 달러 이상을 조달하는 별도의 컴퓨트 금융 플랫폼을 발표한 지 나흘 만에 나왔다. 고객사 개별 프로젝트에 대한 직접 보증 규모는 줄이면서도, 업계 전체를 겨냥한 자금 조달 구조는 동시에 키우는 모습이다.